受美国造裁中国芯片财产的持续影响，那家中国芯片巨头去年四时度业绩表示差强人意，更预告本年收入再录得低双位数降幅
重点：
中芯去年四时度收入及净利润别离环比倒退15%及18.1%，而本季的营业指引是收入环比再下跌10%至12%，反映办理层持续看淡公司前景美日荷三国就向中国禁运DUV光刻机一事达成协议，中芯营业首当其冲，而该项造裁办法的力度，更关系中国芯片业的将来本文做者 罗小芹
美国造裁中国芯片业的倒霉影响持续浮现，中国芯片消费商龙头中芯国际集成电路造造有限公司(0981.HK; 688981.SH)上周四公布的去年四时度运营表示疲态毕露，期内收入下降15%至16.21亿美圆(110亿元)，为两年来首度录得环比降幅；此外，其净利润也环比削减18.1%至3.86亿美圆。
除了体验到美国造裁的重压，中芯及其同业也起头感触感染全球芯片行业衰退的影响；在过去两年里，因为疫情大流行期间全球芯片欠缺，曾经令中芯成为受惠者。
按去年全年计算，中芯销售收入为72.73亿美圆，同比增长33.6%，净利润为18.18亿美圆，同比增长6.8%，次要因为去年上半年、即美国国会于7月底通过《芯片及科学法案》前，其销售表示仍然抱负所致。
若是参考季度毛利表示，足以显示中芯形势相当险峻。其毛利率从2022年首季度的40.7%，先小幅下跌至二季度与三季度的39.4%和38.9%，到四时度突然大挫至32%。更令市场震惊的是中芯给出本年首季度的指引，起首是估计收入环比再削减10%至12%，预测毛利率更腰斩至19%到21%，而全年毛利率仅在20%摆布，远低于去年的38%。
中芯坦言，公司在尖端手艺方面仍落后于合作敌手几代，加上近年来美国出台对华出口禁令，加剧中国芯片行业的扩展压力。动静公布后，中芯的股价连挫两个交易日，累录5.3%跌幅，反映投资者对那份业绩及其瞻望的反响较为负面。
办理层灰心
别的，跟着经济不明朗因素增加，市场抵消费电子产物的需求削弱，中芯的营业顶峰期已成过去。首席施行官赵海军在财报德律风会议暗示，去年智妙手机、计算机、家电的市场需求由强转弱，手机和消费范畴的显示驱动类芯片，库存周期或高达三个季度，客户下单意愿明显削减。
在美日荷就DUV光刻机输华限造达成协议前，美国政府已祭出一系列芯片造裁办法，包罗去年7月通过的《芯片法案》，向全球合资格晶圆厂供给高达527亿美圆补助和税收抵免，前提是晶圆厂将来十年不克不及在中国投资；此外，亦同时限造具超等算力的GPU芯片输华，最初连美籍公民和持绿卡人士、以及美法律王法公法人的所有雇员，都被制止向中国芯片企业供给办事。
面临严厉造裁下，从中芯对2023年的瞻望，可见办理层对前景观点灰心。公司称，本年上半年行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响仍然复杂，基于外部情况相对不变的前提下，估计本年全年销售收入同比降幅为低双位数，毛利率在20%摆布，产物折旧同比增长超两成。
中芯估计，本年的本钱开收与去年比拟大致持平，在持续投入过程中，毛利率将接受高折旧压力，公司会掌握产能扩建节拍，以包管必然的毛利率程度。
中芯目的是持续盈利，其实不包管盈利有增长。要留意的是，上述瞻望是假设外部情况相对不变，意思是美国造裁中国芯片业的力度不再晋级，并且全球对芯片需求不变，那其实长短常乐不雅的情境。然而，近期美日荷已就限造向华出口低端型号的DUV光刻机达成协议，做为中国芯片代工造造业龙头、与台积电(TSM.US, 2330.TW)对目的中芯，很难期望在光刻机商业获得友好待遇，而公司在现有的28纳米造程晋级，已近乎是不成能的使命。
台积电是全球芯片代工业的标杆，它在造程工艺已抛离韩国的三星电子(005930.KS)及美国的英特尔(INTC.US)起码一至两代，读者能够从两者手艺程度差距，看看美日荷的新造裁办法若何冲击中国芯片业开展。
造裁恐晋级
论造程工艺，台积电正方案于2025年量产2纳米的芯片，但中芯还在14纳米造程芯片的良率挣扎，台积电接受的研发投入和设备折旧远较中芯大，去年仍获得令人眼红的59.6%毛利率，显见高端芯片市场有庞大商机，问题只是其他敌手能否到达台积电的工艺程度。
美日荷就限造DUV光刻机输往中国一事达成协议，迄今未公开文本，应是美方希望给与日本及荷兰更大操做空间，现时协议最不明晰的处所是造裁范畴。DUV应对的造程工艺是65至110纳米，参考目前中国造程需求更大的工艺范畴介乎28至110纳米，若是三国加大造裁力度，令禁运范畴最末笼盖至110纳米，对中芯的影响将会立竿见影，以至会危害中国芯片业的将来。
面临造裁压力，中芯仍在中国扩大产能，全年本钱开收暂时维持63.5亿美圆。至去岁尾，中芯深圳已进入投产阶段，中芯京城也进入试消费阶段，但因为瓶颈设备交付延迟，量产时间估计将推延一到两个季度。
以中芯去年的净利润推算，其最新市盈率约9.5倍，低于台积电的14.6倍，其相对落后的估值，反映中芯在面临国际围堵及需求削弱的双重倒霉前提下，投资者对其前景抱有戒心。
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