爆款应用扛旗，手艺立异催化板块估值提拔。2022年AI驱动的ChatGPT聊天机器人法式发布以来，微软、Google、百度等互联网巨头纷繁加大投入和跟从。AI爆款应用的推出，回看汗青，其意义相当于4G时代抖音、快手、王者荣耀等爆款音视频应用带来的2016-2018全球数据流量高速增长，运营商、云厂商进入了本钱开收高增长周期。在此布景下，新型大容量通信传输手艺如CPO、波分&相关手艺、800G光模块、量子通信、高速光芯片等的落地有望加速，光通信板块有望迎来高增长预期，当前时间点具备优良的设置装备摆设窗口。

相关手艺做为高壁垒的大容量传输手艺被明显低估，100G/200G将在城域接入网普遍摆设。波分手艺和相关手艺被市场低估，按照Lightcounting报导，城域网流量年增长率在25-40％间，而长途骨干年增长仅为5％-15％，运营商更倾向于在城域网和接入网中晋级波分系统。国内华为、联通在2022年推出响应池化城域波分的处理计划，希望以较高性价比的100G/200G短间隔相关模块代替现网会聚层10G 非相关DWDM端口。我们预测相关市场2023有望实现50％以上增长。该范畴电芯片DSP为海外Acacia、Marvell等厂商垄断，高端光器件、模块为海外Lumentum、新飞通、II-VI等垄断。我们估计3月份OFC 2023会议，Acacia等推出的新一代Gen 120P 计划将引起庞大颤动，市场会从头审视国内大容量传输手艺在DSP、相关光模块、高速调造器等核心器件的手艺价值。保举标的为数通龙头，光迅科技、光库科技等相关模块及芯片厂商。

投资建议：1）云财产链保举光模块头部厂商，天孚通信、仕佳光子、光库科技等；2）光纤光缆和海缆保举利市光电，中天科技，长飞光纤；3）控造器板块保举和而泰、拓邦股份；4）数据中心及配套保举奥飞数据、宝信软件等，受益标的为英维克、科华数据；5）运营商板块：保举中国挪动、中国电信、中国联通。6）电力信息化保举威胜信息、映翰通、力合微。

风险提醒：疫情倒霉影响、“东数西算”和5G落地历程不及预期、云计算开展或不及预期、流量类营业及财产互联网应用开展不及预期。

本文源自券商研报精选