从1到N，换电重卡风起

跟着手艺逐渐成熟，新能源重卡进入贸易化发作阶段，此中换电重卡的贸易形式经济性闪现。

华创证券在本周最新的陈述中指出，换电重卡将成为风口，估计换电重卡市场需求将来5年CAGR超60%，2030年销量将到达23万辆摆布，具有10倍潜在开展空间。

关于换电重卡开展前景宽广的原因，华创认为，一方面，经济性是根底，换电重卡近年持续实现翻倍增长，5年生命周期利用成本较燃油重卡削减约1成；另一方面，补助、公共范畴车辆全面电动化指引等政策翻开换电重卡渗入率天花板，持久电动重卡渗入率有望打破20%。

新能源重卡正处于快速增持久，此中超9成为电动重卡。2022年销量2.5万辆、同比+1.4倍，重卡新能源渗入率提拔至3.7%，此中12月单月销量超越6000辆，单月渗入率超10%。此中，换电重卡于封锁场景、短途倒运推广加速，占新能源重卡比例已达5成。

华创证券阐发师张程航指出：

新能源重卡自7M21国六切换后销量提拔明显，换电重卡占新能源重卡比例也呈上升趋向，商用车的购买很大水平上需要算成本账，该变革一方面申明换电重卡在全生命周期利用成本上较燃油重卡具有优势。

另一方面国五抢拆后重卡行业降温，在国六购买、利用成底细对较高的布景下，新能源重卡的转型更为容易在B端/卡车司机中推广，同时换电重卡在封锁场景如钢厂、电厂、矿区、港口及短途倒运场景的贸易化运营逐渐成熟，使换电重卡景气宇逆重卡行业持续向上。

目前，换电重卡头部企业以“新权力”为主，传统龙头追逐加速。据华创介绍：

头部分额被“新权力”占据，汉马科技持续两年维持第一。2021-2022年换电重卡销量前三企业均为汉马、红岩、徐工，此中汉马2021年销量约800辆，市占率25%，2022年销量超越2400辆、同比+2倍，市占率维持第一，为20%。

传统龙头追逐加速，但先发优势可助力“新权力”进一步停止市场开辟。商用车推广中客户口碑是较为重要的一环，也是传统优势重卡企业维持领先地位的原因之一，而在电动重卡范畴，汉马、红岩、徐工等“新权力”或可凭仗先发优势提早成立市场口碑，产物可靠性、耐久性受市场验证后也可助力其进一步推广。

华创证券指出，在换电站等配套基建逐渐完美的前提下，换电重卡的推广估计较充电重卡更快。测算比照租电池形式换电重卡、买电池形式换电重卡以及燃油车5年生命周期总成本，得出租、买电池形式成天职别较燃油重卡削减11%、19%。

详细假设及测算如下：

1）运行里程：假设单日运行里程400km，年工做天数330天，对应年运行里程13.2万km。

2）购买成本：在不考虑电池成本的情况下，无动力换电重卡购买成本与燃油重卡相仿；

3）能源费用：换电重卡方面，假设电费成本0.7元/kWh，换电办事费0.4元/kWh，装备282kWh电池的重卡官方续航里程介于190-200公里之间，考虑日常用电损耗及每次换电前必须的剩余电量，估量每公里电耗约为1.8kWh。燃油重卡方面，当前柴油价格约7.7元/L，100公里油耗约40L。

4）电池租赁费用：假设电池租金9000元/月，按照1）单日运行里程计算，对应每公里电池租金0.75元。

进一步来看，重卡换电站具备盈利性，若利用自建电站，换电重卡经济性将进一步放大。华创测算得出：

在极端0.3元/kWh办事费前提下，办事30辆车一年办事费收入可超200万元，考虑电站运营、固定资产折旧、税费等因素，单换电站年运营净利约40万元。

经济性+高补能效率是换电重卡渗入率提拔的根底。华创估计，在换电设备不竭完美的趋向下，换电重卡占新能源重卡比例从2020年23%提拔至2022年49%，将来占比有望进一步提拔。

国度+处所对新能源重卡和重卡换电站补助政策撑持力度加大。

华创证券指出：

除了国度层面的新能源汽车购买补助和购买税减免政策外，2022年四川、重庆、山东等地均有发布与换电重卡或重卡换电站补助相关的额外政策。

此外，公共范畴车辆全面电动化等政策潜在利好环卫公用车、区域运输车及载货车，重型环卫/清理功课公用车、区域运输牵引车及自卸车、各类载货车等有望迎来新的新能源采购潮。

华创估计，在政策指引下持久电动重卡渗入率有望打破20%：

持久区域运输、公路运输电动化渗入率有望别离到达30%、50%。在该四大类重卡细分市场实现电动化渗入率假设情况下，全重卡行业渗入率可接近20%，若将来充换电设备进一步改革、电池成本下降，估计重卡行业电动化渗入率可超越20%。

综上来看，经济性带来推广根底，政策指引赐与天花板预期，华创估计电动重卡2022年市场空间160亿元，2027年超1200亿元，CAGR50%，看2030年具有近10倍空间。

本文次要摘取自华创证券《换电重卡风起，开展望迎1到N》，阐发师 张程航 S0360519070003；夏凉 S0360522030001

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