当虹科技专题研究报告：专注智能视频技术，车载娱乐空间广阔

（陈述出品方/做者：国元证券，耿军军、常雨婷）

1.1 汗青沿革：持久深耕视频范畴，持续拓展应用场景

公司成立于 2010 年 5 月 12 日，其前身是由虹软科技子公司虹润杭州出资成立的当 虹有限，2016 年，虹软科技实控人邓晖辞去了当虹科技董事长职位，2017 年，当虹 有限整体变动为股份有限公司，2019 年 12 月，公司胜利登岸上海证券交易所科创 板。 2021 年，公司继续深耕大视频范畴，依托于高量量视频编转码、智强人像识别、低 延时视频通信、视频构造化、5G 边沿计算、视觉 AI 等核心手艺，对峙聚焦传媒文化 范畴及泛平安范畴两大视频行业，拓展研发智能网联汽车行业车载智能娱乐座舱产 品等更多视频应用范畴，为用户供给智能视频处理计划和视频云办事，满足人民日益 增长的精神文化和平安不变诉求。

在传媒文化标的目的，公司做为中国数字音视频编解码手艺尺度工做组会员，参与每一代 视频编码尺度的造定，是国内 4K/8K 超高清实时编码器的核心供给商。公司深度收 持中央播送电视总台 CCTV-8K 超高清频道、奥林匹克频道(CCTV-16)开播，8K 编解 码产物在 2022 年央视春晚、北京冬奥会、陕西全运会等严重活动中胜利落地应用。 同时，公司与咪咕、腾讯视频等平台合做，配合构建 5G+8K 曲播、4K IP 化平台等。 此外，还参与花果山、马栏山等超高清视频财产园标杆项目。 在泛平安标的目的，公司是国内少少数同时具备“视频编码”与“智能 AI 识别”双引擎 手艺的企业，已构成成熟的产物及处理计划，并在聪慧社会治理、聪慧警务，以及金 融、能源、轨道交通等泛平安行业客户中应用。公司的 5G 边沿智能末端，可在视频量量根本稳定前提下更大削减 90%的传输成本和存储成本。

公司专注于智能视频手艺的研发与应用，依托多年的手艺积累与行业经历，具有高量 量视频编转码、智强人像识别、低延时视频通信、视频构造化、5G 边沿计算、视觉 AI 等核心手艺。公司为客户供给高量量、高性能、高平安性的智能视频处理计划与 视频云办事，可实现从中心端到边沿端的一站式办事。

1.2 财政阐发：营收连结快速增长，加大研发规划将来

2016-2021 年，公司营业收入的复合增速高达 32.73%。2021 年，公司实现营业收 入 4.18 亿元，同比增长 14.30%，扣非归母净利润为 0.51 亿元，同比削减 36.27%。 2021 年，公司积极开辟行业应用和营业场景，深化产物和办事构造，营业规模连结 持续增长。同时，为满足营业开展、新行业规划以及产物持续立异需要，公司在 2021 年持续加大研发投入、优良人才储蓄、市场拓展和渠道建立的投入，通过产物处理方 案的快速迭代和丰硕，助力公司视频产物在新行业的快速拓展，因而响应的费用上涨 招致净利润同比有所下降。 按照公司 2023 年 2 月 15 日发布的《2022 年年度业绩预告》，受疫情、研发投入增 加、商誉减值等多重因素的影响，经公司财政部分初步测算，估计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期（法定披露数据）比拟，将呈现吃亏，实现 归属于母公司所有者的净利润为-9000 万元至-9500 万元，估计 2022 年年度实现归 属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-9300 万元至-9800 万元。

从行业范畴来看，公司的营业收入次要来自于传媒文化行业，在泛平安行业的收入展 现出逐年增长的趋向。2021 年，公司从公共平安营业定位向泛平安营业定位转型升 级，泛平安行业的营业收入表示出较快的增长。 从营业类型来看，视频处理计划产物的收入在公司主营营业收入中占比更大，2016- 2020 年，视频处理计划产物的营业收入呈增长趋向，2021 年的营业收入为 2.51 亿 元，同比削减 6.11%。

2021 年，泛平安产物的收入占比为 29.48%，手艺办事的收入占比为 10.38%，两者 的收入均呈现逐年增长的态势，2021 年，泛平安产物的收入为 1.23 亿元，同比增长 79.47%，手艺办事的收入为 0.43 亿元，同比增长 50.05%。

2019-2021 年，公司销售费用率别离为 8.10%、6.57%、8.29%，2021 年公司销售 费用同比增长 44.30%，次要系公司积极开辟行业应用和营业场景，加大市场拓展和 渠道建立的投入所致。 2019-2021 年，公司办理费用率别离为 6.90%、8.22%、7.36%，2021 年公司办理 费用同比增长 2.30%，办理费用与上年比拟变更较小。 2019-2021 年，公司财政费用率别离为-2.75%、-4.66%、-4.69%，2021 年公司财政 费用的变更次要系 2021 年公司将闲置资金购置按期存款增加所致。

2019-2021 年，公司研发投入别离为 0.51、0.62、0.91 亿元，全数费用化。公 司持续停止手艺立异和手艺积累，重视研发投入，2021 年研发投入占公司营业 收入的 21.75%，同比增长 46.89%，次要系为满足营业开展、新行业规划以及 产物持续立异，公司在 2021 年度持续加大研发投入、优良人才储蓄所致。2021 岁暮，公司研发人员为 235 人，占公司总人数的 70.15%。

2016-2021 年，公司运营性现金流净额别离为 525.14、1441.05、620.55、-463.03、 2866.01、-4520.16 万元。2021 年运营性现金流净额同比削减 257.72%，次要系受 疫情影响部门项目验收时间延迟招致销售收款有所放缓，公司购置商品付出现金及 公司为吸惹人才付出给职工以及为职工付出的现金增加所致。

1.3 股权架构：公司股权构造集中，高管手艺经历丰硕

按照 Wind 数据，孙彦龙先生目前间接持有大连虹昌企业办理合伙企业（有限合伙） 99.00%的股份、间接持有大连虹势企业办理合伙企业（有限合伙）99.00%的股份、 间接持有大连虹途企业办理合伙企业（有限合伙）19.04%的股份。上述三家合伙企 业是公司的前三大股东，合计持有公司 38.73%的股权。孙彦龙先生是公司的现实控 造人。 孙彦龙先生结业于浙江大学力学专业。2002-2005年，于InterVideo Inc.任研发总监； 2005-2012 年，于虹软（杭州）科技有限公司任副总裁；2013 年至今，于公司任总 司理；2016 年至今，于公司任董事长。现任公司董事长、总司理。

1.4 股权鼓励：凝聚公司核心员工，彰显快速增长自信心

2020 年 9 月 29 日，公司发布《2020 年限造性股票鼓励方案（草案）》。 鼓励数量：拟授予鼓励对象限造性股票数量为 160 万股，占本鼓励方案草案公 告时公司总股本的 2.00%（此中，初次授予 1.60%，预留 0.40%）。 鼓励价格：授予价格为 51.00 元/股。 鼓励对象：初次拟授予的鼓励对象为 32 人，包罗公司通知布告本鼓励方案时在公司 任职的部门高级办理人员和董事会认为需要鼓励的其他员工，但不包罗公司独 立董事、监事、零丁或合计持股 5%以上的股东或者现实控造人及其配头、父母、 子女。 查核目的：2020-2023 年，公司营业收入较 2019 年增长率别离不低于 25%、 50%、75%、100%。

公司层面业绩查核拔取营业收入为目标，可以实在反映公司的运营情况、市场占有能 力与获利才能，是预测运营营业拓展趋向和权衡企业生长性的有效目标。公司是在综 合考虑宏不雅经济情况、汗青业绩程度、行业开展情况、市场合作情况以及公司将来发 展规划等相关因素的根底上，做出上述设定。该业绩查核目的的实现具有必然挑战性， 有助于提拔公司合作才能及调发动工积极性，确保公司落实开展战略和实现运营目 标，为股东带来更丰厚耐久的回报。

2.1 视频手艺持续演进，万亿新兴财产兴起

超高清视频是视频手艺继模仿、标清、高清后的新一轮代际演进，与 5G、人工智能 等同为当前新一代信息手艺的重要开展标的目的。加快开展超高清视频财产，可以间接带 动造播设备、末端产物、显示面板、芯片等财产链整体换代，拉动“双千兆”新型基 础设备建立，促进内容繁荣和应用立异，构成万亿级新兴财产集群。超高清视频行业 财产链次要包罗核心元器件、核心层、办事层和应用层等。

公司的上游行业次要包罗 IT 设备造造业、音视频设备造造业和 CDN 厂商，下流行 业次要包罗传统媒体行业、新媒体行业、互联网视频行业和公共平安行业等。此中, 公司次要产物中的视频编转码产物，目的市场较为普遍。公司深度参与国产 AVS2 视 频尺度的财产化历程，是国内 AVS2 超高清实时编码器的核心供给商。视频编转码产 品的次要下流应用市场包罗传媒文化与公共平安行业，此中，IPTV、电信运营商、互 联网视频等行业为公司编转码产物目前次要的应用子行业，且当前上述子行业正在 向超高清化演进。 从超高清视频下流应用情况来看，文教娱乐是更大的应用范畴。按照赛迪参谋的数据， 2020 年超高清视频在文教娱乐行业应用规模达 5600 亿元，占整体应用市场的 57%。 其次为安防监控和工业造造范畴，应用规模别离到达 1820 和 1115 亿元，占比别离 为 19%和 11%。

在当前的 5G 建立中，超高清视频对传输收集大流量、高速度、低时延的需求与 5G 收集建立高度吻合，有望成为 5G 商用摆设的重要场景和驱动力，展示出兴旺的生长 潜力。超高清视频的推广也有助于处理 5G 商用初期应用匮乏问题，并且可能会是最 早给 5G 前期收集建立投资带来回报的重要应用。 按照 2020 年 GSMA（全球挪动通信系统协会）调研数据，估计到 2025 年 5G 将有 十大次要应用场景有较大的商用市场规模，分属于智能造造、医疗、车联网三大垂曲 行业应用。开展可分为 2021-2022 年以及 2023-2025 年两个阶段。

按照《超高清视频财产开展动作方案（2019-2022 年）》，我国超高清视频财产规划总 体规模将在 2022 年超越 4 万亿元，超高清视频用户数到达 2 亿。在 5G 和超高清融 合开展的布景下，下流应用需求有望得到发作，超高清视频行业前景可不雅。

2.2 传媒财产规模庞大，新媒体成为增长点

按照清华大学传媒经济与办理研究中心、CTR、CSM 与社会科学文献出书社结合发 布的《传媒蓝皮书：中国传媒财产开展陈述(2019)》，2018 年中国传媒财产总规模达 20959.5 亿元，打破 2 万亿元大关，2019 年中国传媒财产规模估计到达 22887.8 亿 元，增长速度达 9.2%，中国传媒财产在国度政策的指点下加速转型，传媒财产开展 进入群众自媒体传布时代，群众媒体、平台化媒体、自媒体等传媒形态并存且彼此竞 争。在数字经济、收集空间、5G、人工智能的布景下，传媒财产将变得愈加复杂， 并迎来新的风口期。

新媒体行业指操纵数字手艺和收集手艺，通过互联网、宽带局域网、无线通信网、卫 星等渠道以及电脑、手机、数字电视机等末端，向用户供给信息和娱乐办事的传布形 态。

交互式收集电视(IPTV)运用宽带、互联网、多媒体、通信以及数字电视等手艺来 实现本身的运营，是电视媒体向收集新媒体演化的重要一步，也是三网交融的代 表。截至 2021 年 4 月，IPTV 用户总数达 3.26 亿户。电信运营商继续深挖家庭 场，发力交融营业，鞭策 IPTV 用户的持续增长。IPTV 在 2016 年迎来行业开展 的分水岭，背后是运营商不约而同加大了对 IPTV 营业的本钱投入。 国表里的高端运营商已经起头积极规划，接纳参股、并购上游视频内容供给商等 体例整合大视频财产链，而 4K/8K/VR/AR 等新的视频营业形态也为运营商范畴 供给了新的战略时机。在运营商将来开展的战略蓝图中，大视频营业将是运营商 拓展聪慧家庭市场的核心和入口，依托视频那一开放平台，运营商有望停止营业 交融，构建可持续盈利开展的生态系统。IPTV 用户的持续增长和运营商的本钱 投入将有助于公司在新媒体范畴的产物销售，新媒体行业已成为公司重要的业 务板块且估计将连结不变的营业增长。

互联网视频行业指在互联网上供给免费或有偿视频流播放、下载办事的行业。互 联网视频正在履历一个高速开展过程，按照 CNNIC 第 49 次《中国互联收集发 展情况统计陈述》，截至 2021 年 12 月，收集视频（含短视频）用户规模已到达 97471 万人，利用率到达 94.5%。 互联网视频行业将连结持续开展，进一步进步在国内互联网用户中的相对占比 和用户的绝对规模。不变增长的用户规模将产生互联网视频企业对公司产物的 庞大需求，或将成为公司在传媒文化范畴次要的营业增长点。

2.3 聪慧安防快速开展，长尾市场有待开发

在新兴手艺迭代更新的鞭策下，聪慧化成为安防行业开展的支流形式，安然城市、智 慧城市、智能交通等一系列严重项目标推进也有力促进了安防财产的开展。虽然遭到 疫情的影响，智能化的潮水仍持续影响安防行业并助力行业维持正增长。按照艾瑞咨 询的数据，2020 年，中国安防行业总产值为 8510 亿元，同比实现 2.9%的增长。 按照前瞻财产研究院的数据，从安防应用角度阐发，安防产物行业应用中，安然城市、 智能交通、雪亮工程和智能楼宇所占比例更高，别离到达 22%、16%、15%和 13%， 占据整个应用市场份额过半。此外，安防产物应用在文教卫、金融和能源、司法等多 个范畴，应用范畴非常普遍。在社会治理和安然中国标的目的，目前处在数字化政府、数 字化社会建立的鼎力开展期，要求以视频物联网、人工智能、大数据阐发手艺为抓手， 实现聪慧化社会治理。

安防行业颠末了四个开展阶段：模仿化阶段、数字化阶段、收集化/高清化阶段、AI+ 安防阶段。2016 年以来，在深度进修框架下，人像识别、视频构造化等核默算法得 到大打破。与此同时，云计算、大数据等互联网手艺逐渐引入到安防行业，当前正处 于 AI+安防的高速开展阶段。 按照艾瑞征询的数据，2020 年中国 AI+安防软硬件市场规模达 453 亿元，2021-2025 年市场进入财产构造调整期，市场增速将放缓，估计 2025 年规模超 900 亿元，AI 开 始向公安交通等场景的下沉市场以及泛安防的长尾细分范畴渗入，开展形式由过去 粗放上量改变为精细化晋级革新。从细分范畴看，公安交通范畴仍然是市场支持力量， 但跟着“十三五”收官，该范畴已根本完成重点范畴智能视频监控系统笼盖，市场增 长相对疲软。反不雅其它细分范畴，受平安需求刺激、手艺迭代加快、产物价格大杀等影响，将不竭侵蚀公安交通范畴市场份额，出格是围绕聪慧城市综合治理展开的聪慧 社区或将成为下半场重点。

AI+安防在金融、司法、海关、能源、环保等行业都已实现落地应用，诸如金融范畴 的网点智能视频监控、司法范畴的监狱智能安保系统、海关范畴的口岸船埠智能卡口、 能源环保范畴的巡检巡查机器人等场景已逐渐成立起来。按照艾瑞征询的数据，2020 年，AI+安防在除公安交通、社区楼宇、文教卫以外的其他范畴市场规模为 12 亿元， 估计 2025 年将到达 40 亿元。

3.1 核心手艺优势显著，曲击行业诸多痛点

公司聚焦智能视频软件开发行业，是视频编转码软件开发市场中少数具有高端产物 自主研发才能的高科技企业，系中国数字音视频编解码手艺尺度工做组会员，是 4K 超高清实时编码器产物的核心供给商。公司研发团队在视频范畴深耕多年，具备丰硕 的研发经历和深挚的手艺积累。 公司关键核心手艺为编转码手艺，该手艺支持的视频曲播及内容消费等产物可以帮 助用户视频处置做到“多快好省”。在手艺道路选择上，基于下一代视频编码格局 AVS3/VVC 的高度复杂性以及 8K 超高清的大数据通量的特点，公司次要接纳 CPU+GPU＋FPGA 的异构混合计算架构。

公司专注于下一代超高清视频编转码手艺、明晰视界编码手艺、智能视频阐发手艺、 智强人像识别手艺、智能边沿视频处置手艺等核默算法的研究与应用。公司核心手艺 均为自主研发，已获得相关的创造专利和软件著做权证书，笼盖公司次要的产物并实 现收入。截至 2022 年 6 月 30 日，公司累计申请创造专利 345 项，此中已获受理 224 项，已受权 121 项，包罗 5 项国外专利和 116 项国内专利，累计申请软件著做 权 373 项。 在持续完美与优化编码手艺的同时，公司努力于打造全国产化视频编转码平台，公司 重点停止了国产办事器、国产 CPU、国产操做系统、国产数据库的适配和优化工做，并获得了响应的兼容性证书。

公司手艺领先且由相关手艺转化的产物可处理视频行业内的诸多痛点，满足客户实 际需求，间接支持了公司的营业获取和市场合作。业内客户在选择视频处置产物时首 先基于对公司的手艺才能、产物性能承认，进而选择公司做为其供给商。在剔除第三 方外购产物销售后，公司来源于核心手艺的产物销售收入占比超越 90%，核心手艺 对营业有较强的撑持感化。

3.2 产物与办事尺度化，各个范畴持续落地

公司将视频处置内容尺度化为视频曲播产物、内容消费产物、互动运营产物和公共安 全产物。公司将复杂的视频处置过程停止尺度化，打造以功用为特点的系统并归集组 建为产物，极大的促进项目标模块化和可复造化，鞭策营业的开展和项目落地。公司 借助尺度化的全系列产物能够实现强大的智能视频处置才能，为客户供给全面优良 的产物办事。

在传媒文化范畴，公司的视频处置手艺次要围绕视频的“曲播与内容消费”和“发 布与运营”停止，产物笼盖了专业级视频的视频内容造做域、视频内容发布域、 交融媒体云、政务办事域以及监测域。

公司的 5G+4K/8K 多场景现场超高清曲播处理计划通过低延时、高量量、高稳 定、全链路等特征，为电视台、运营商、互联网视频等供给一站式的超高清现场曲播处理计划，以撑持多样化的 5G+4K/8K 现场曲播营业场景。

2022 年 1 月，工业和信息化部办公厅结合六部分发布《关于印发“百城千屏” 活动施行指南的通知》，明白“百城千屏”活动以试点示范工程为引领，通过新 建或引导革新国内大屏为 4K/8K 超高清大屏，丰硕超高清视音频办事场景，加 速鞭策超高清视音频在多方面的交融立异开展，催生新手艺、新业态、新形式。 公司为户外大屏的播放与管控供给整套的播控平台处理计划，公司供给的城市 大屏集中播控平台能够实现大屏内容的联网、联控、联播、联管“四联”管控， 以填补户外电子屏没有同一办理平台、没有同一公益应急功用、没有告白播放统 一审核管控等空白。对提拔城市形象、保障人民生活、提拔告白价值具重要感化。

在泛平安范畴，公司努力于中国亿级以上摄像头的智能视频阐发与大数据发掘 应用，次要产物包罗面向综治中心、公安等政府机构的聪慧社会治理和聪慧警务 综合型应用，以及面向金融、能源、轨道交通、社会面单元等泛平安标的目的的 5G 边沿计算应用。

2021 年 4 月 28 日，中共中央、国务院印发了《关于加强下层治理系统和治理 才能现代化建立的定见》，明白指出下层治理是国度治理的基石，统筹推进乡镇 （街道）和城乡社区治理，是实现国度治理系统和治理才能现代化的根底工程。 “一网统管”社会治理综合应用，以办理和手艺双轮驱动，实现社会治理提量增 效，力争线上、线下高效处置一件事。公司的泛平安“边云协同”一体化处理方 案是面向金融、能源、铁塔、监所、交通、聪慧社区和社会面会聚等泛行业、多 场景的边沿视频回传与智能应用处理计划。通过“散布式边沿前端+多级云中心” 的边云协同架构，搭建一个满足窄带宽下边沿视频回传和智能 AI 解析前置、云 端会聚办理与行业场景化应用定造的一体化处理计划。

公司的手艺能将视频前端-中心端-边沿端，底层-运营层全打通。将本来需要高端 GPU 办事器才气完成的云端功用分管到更合适的边端情况中，极大的进步视频 接入、解析和数据应用的单路性价比，并充实操纵原有通俗监控摄像机资本，减 少反复投入，使得大规模接入社会面视频资本成为可能。

3.3 深度办事核心客户，打造开放合做生态

公司在传媒文化范畴的核心客户笼盖中国收集电视台等七大互联网视频派司商、国 家新闻出书广电总局、省级播送电视客户、市县级播送电视客户和中国挪动等三大电 信运营商。同时，公司与深圳市腾讯计算机系统有限公司、咪咕视讯、天翼视讯、阿 里体育有限公司、优酷信息手艺（北京）有限公司等互联网客户存在慎密的合做关系。 此外，因为公司在智能视频范畴的强大实力，公司与华为、NVIDIA、Intel、Dell、SuPEr Micro 和阿里云等公司连结不变的合做伙伴关系，配合打造开放的合做生态情况，以 实现手艺的持续前进。在泛平安范畴，公司已与部门处所公安成立合做关系，由项目 合做转化的市场声誉将保障公司市场的逐渐扩大，同时在社会治理、轨道交通、金融 银行、能源、聪慧工地、聪慧教育等行业均有笼盖和落地。

公司与合做伙伴合做共赢，与中国挪动咪咕公司共建 5G+内容生态配合体，与浙江 公共平安手艺研究院签订战略合做协议，与中国科学手艺大学签订战略合做协议，与 长沙马栏山视频文创财产园战略合做，结合杜比全球首推杜比视界编码器，参与中国 蓝 5G 超高清视频尝试室建立。2021 年，公司与中国挪动旗下咪咕文化科技有限公 司签订战略合做协议；与中国联通收集通信有限公司北京分公司达成 5G 战略合做； 与河北广电无线传媒股份有限公司合做共建的“5G+8K 超高清视频云立异结合尝试 基地”；成为“国产化战略联盟”首批联盟成员；与广电总局、华为、辽视新媒体联 合成立的“5G 超高清媒体交融立异尝试室”正式挂牌。

3.4 规划智能娱乐座舱，紧跟财产开展潮水

2020 年 11 月，国务院办公厅印发《新能源汽车财产开展规划（2021-2035 年）》中 明白了汽车与能源、交通、信息通信等范畴有关手艺加速交融，电动化、网联化、智 能化成为汽车财产的开展潮水和趋向。新能源汽车融汇新能源、新质料和互联网、大 数据、人工智能等多种变化性手艺，鞭策汽车从单纯交通东西向挪动智能末端、储能 单位和数字空间改变，而汽车的演进手艺相对集中于智能驾驶和智能座舱两大范畴， 而智能座舱尤其是智能娱乐座舱正处于开展前期。 在智能网联汽车范畴，公司的视频流媒体团队在视频帧级处置、多屏同步、流媒体视 频播放、视频超低延时、沉浸式气氛表达等手艺方面均有较深的手艺积累。公司拥有 纯国产化的领先手艺以及响应的落地才能等，努力于打造更万能、更沉浸、更聪慧的 智能座舱，打造车内“新娱乐、新办公”形式。

智能座舱多屏联动：定位于新一代沉浸式智能座舱处理计划，通过当虹多屏算法， 为用户供给沉浸式的车内多屏交互体验。通过当虹智能座舱多屏联动产物可以 实现座舱内差别操做系统、差别末端屏幕间的彼此联动和跨屏操做，通过车载以 太网/无线收集毗连，实现数字媒资（视频、音频、图片等）内容的数据传输和 同步播放。

座舱沉浸式气氛：努力于打造新一代智能座舱，在用户停止视听娱乐体验时，联 动视听内容，使能整车相关气氛安装，带来史无前例的沉浸式感知。当虹座舱沉 浸式气氛产物撑持整车色彩气氛、环绕气氛、交融气氛以及 5D 动感气氛等。

核心假设： 公司聚焦国内智能视频软件开发行业，是视频编转码软件开发市场中少数具有 高端产物自主研发才能的高科技企业，是中国数字音视频编解码手艺尺度工做 组会员，是 4K/8K 超高清实时编码器产物的核心供给商。公司在视频编转码领 域拥有深挚的核心手艺积累，次要手艺团队在该范畴的从业经历及手艺积累超 过 20 年。公司凭仗先辈的手艺实力和完整的产物系统，通过持之以恒的市场和 品牌建立、客户及渠道拓展，已在国内视频范畴，出格是手艺门槛和要求更高的 播送电视行业获得领先的市场地位。目前，公司的次要产物（营业）包罗：视频 处理计划产物、泛平安产物、手艺办事、其他营业，我们根据那四个维度预测公 司将来的收入和毛利率情况。

1. 视频处理计划产物：该产物是公司的次要收入来源，产物笼盖了专业级视频的视 频内容造做域、视频内容发布域、交融媒体云、政务办事域以及监测域。2020- 2021 年，该产物收入增速别离为 28.33%、-6.11%，将来三年有望连结较快增 长态势，预测收入增速别离为 17.52%、30.49%、27.76%。毛利率方面，2020- 2021 年别离为 56.21%、52.64%，预测将来三年将逐渐提拔，维持在 53-54% 的区间。

2. 泛平安产物：公司通过多年持续的行业认识、手艺和产物积累，从公共平安营业 定位向泛平安营业定位转型晋级，次要产物包罗面向综治中心、公安等政府机构 的聪慧社会治理和聪慧警务综合型应用，以及面向金融、能源、轨道交通、社会 面单元等泛平安标的目的的 5G 边沿计算应用。2020-2021 年，该产物收入增速别离 为 27.97%、79.47%，2022 年受疫情等因素影响，估计收入呈现下滑态势，2023- 2024 年有望恢复快速增长态势，预测 2022-2024 年收入增速别离为-31.43%、 82.42%、40.55%，毛利率方面，2020-2021 年别离为 38.57%、53.90%，预测 将来三年将连结在 2021 年的程度，维持在 54-55%的区间。

3. 手艺办事：手艺办事类营业包罗手艺开发办事、手艺运维办事、当虹云平台办事 等。2020-2021 年，该产物收入增速别离为 36.46%、50.05%，将来三年有望保 持较快增长态势，预测收入增速别离为 20.66%、28.46%、25.13%。毛利率方 面，2020-2021 年别离为 14.18%、7.04%，预测将来三年别离为 9.38%、10.23%、 10.70%。

4. 其他营业：该营业在公司收入中占比很小。2020-2021 年，该营业收入增速别离 为-48.18%、-70.14%，将来三年有望连结快速增长态势，预测收入增速别离为 50.35%、40.33%、35.31%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需利用相关信息，请参阅陈述原文。）

精选陈述来源：【将来智库】。「链接」